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李通:大涨50%的MA还能饭否?
一分快三 李春燕 2020-09-15 11:40:53

  [导语] 在经历持续的大涨行情后,如今已然“高高在上”的顺酐正收获着无数市场人士愈发关切的目光。看涨者有之,求稳者也有之,那么已经累计上涨50%的顺酐究竟还能饭否?

  一月内价格、利润连创新高

图1

  近期,国内顺酐市场走势可谓是气势如虹。自8月初至今,顺酐各主要市场均走出了近年难得一见的持续大涨行情,这反映在价格图上便是近乎于一根大阳线般的暴力拉升。以山东市场为参考,据卓创统计,8月初山东市场出厂价仅为5700-5750元/吨,但涨势开启后便连续突破6000元/吨、7000元/吨、8000元/吨三道关口,目前更是直逼9000元/吨大关。截至发稿日,山东固体出厂价已上探至8200-9000元/吨,累计上涨2500-3250元/吨,涨幅达到43.86%-56.52%。而以各主要市场均价来看,国内均价也由8月初的6033元/吨涨至8933元/吨,涨幅同样达到48.07%。

图2

  高涨的行情背后是顺酐生产企业日益扩大的盈利空间。截至发稿日,国内正丁烷法顺酐理论利润已达到3965元/吨,毛利率44.55%;加氢苯原料苯法顺酐理论利润达到4161元/吨,毛利率48.1%。而焦化苯原料苯法顺酐企业利润更是达到4450元/吨,毛利率突破50%。虽利润值较2017年利润高点尚有差距,但从毛利率方面则已经实现了反超,达到了有卓创记录以来的高点。

  收紧的供应端—持续拉涨背后的主要推手

  本轮行情持续时间之长、上涨幅度之惊人实在是出乎包括小编在内的几乎所有市场人士的预料。虽然多数市场人士在本次行情启动前也普遍看涨后市,但对于未来涨幅的预期也仅有1000-1500元/吨左右,如果用今天的视角来看却是显得有些保守,而促成行情启动及加速的便是来自于供应端的推动。

近期部分国内顺酐企业停产检修表

单位:万吨

企业名称 产能规模 停产检修日期
江苏常州常茂生物 2 6月底关停
江苏常州曙光一分快三 3 7月上旬关停
山东东营科德一分快三 3 8月上旬及9月上旬短期检修
山东汇丰石化 5 8月初停车至9月下旬
山东永顺达一分快三 3 8月中旬停车至下旬
云南大为恒远一分快三 5 5月起开工50%,9月上旬短期停车
广东中山联成一分快三 3 8月下旬停车至9月上旬
新疆克拉玛依金源一分快三 4 7月下旬起受疫情影响发运受阻、装置开工持续走低,9月中旬停车检修
新疆凯联捷一分快三 2 9月上旬短期停车检修

  从往年情况来看,7-8月份是顺酐下游不饱和树脂等产品的传统淡季,因此部分顺酐企业也将年内正常的检修计划安排在8月前后,这在保障生产装置稳定性的同时也便于在淡季支撑市场运行。

  早在6、7月份,江苏地区便因环保整治等因素关停顺酐产能5万吨。随后,7月下旬新疆乌鲁木齐等地疫情突然加重,新疆克拉玛依金源一分快三等企业物流发运受到管控,对华北、华南供货缩量。进入8月检修季后,顺酐生产企业检修情况明显增多,据统计累计有7家生产企业出现短期或长期停车检修,此外还有多家企业因设备、排货计划等因素在短期内暂停出货,可以说国内近一半的顺酐生产企业供应量出现了明显的减少。据统计,顺酐日产量在7月底达到2854吨的高点后便快速回落,尤其是8月下旬至9月后减少至2400-2600吨左右,在扣除正常社会库存及部分投机性需求后市场可流通量表现出明显的供不应求态势,这也成为中下旬后市场现货流通趋紧,炒涨势头升温导致顺酐涨势骤然加速的主因。

图3

  稳定的需求端—不容忽视的驱动力量

图3

  在本轮涨势中,下游买家稳定的高位接货能力也是驱动价格持续走高的重要力量。从往年开工数据来看,不饱和树脂行业开工在7-8月份的传统淡季会出现明显的下滑,到9月份才会出现回升。但不同的是,自今年5月份至今,受疫情导致的工期延后等因素影响,国内不饱和树脂开工便持续稳定在40%附近水平,反映在数据上便是2020年7-8月份不饱和树脂的累计产量同比增长23%。于是,当顺酐企业传统的检修季遇上不传统的需求增长,市场价格出现上涨也就顺理成章。同时,即便是在价格涨至高位后,稳定的开工也促使部分下游企业被动维持着较高的现货采购积极性,一定程度上助推了顺酐市场已经出现的非理性炒涨氛围。

  还能饭否?—顺酐后面还能涨多久

  这恐怕是当前买卖双方都热切关注的焦点。从当前情况来看,多数顺酐生产企业提货周期已排至本月下旬甚至下月。可以说,顺酐企业本月内基本已无出货压力,在保障老客户需求之后短期内也无多余货源外放,市场现货供应紧张态势或仍要持续,这对于长假前尚存在刚性补货需求的下游企业尤其是中小型企业来讲并不乐观。截至发稿日,华南地区现货已出现万元报盘,等待买家实单跟进。不过,不断攀升的成本压力及原料短缺的现状已迫使部分下游企业出现停产,不断攀升的操作成本及入市风险也让部分中小型经销商望而却步,总体来看买家的跟涨积极性正在减弱,加之顺酐供应在下旬后预期部分恢复,卓创认为中下旬后国内顺酐价格虽仍有上涨空间,但涨势预期趋缓,市场终将回归理性。北方市场将考验9000元/吨关口,而南方市场则考验9500-10000元/吨阻力。