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丙烯:规律性行情延续,市场心态成主要因素
一分快三 韩永 2020-06-22 10:09:02

  [导语] 丙烯涨跌快速转换的行情仍在延续,并且价格波动区间相对稳定。丙烯利润空间较大,主要下游利润及开工也相对良好,整体市场呈现良性发展趋势。临近端午假期,预期近期市场将进入回调阶段,但回调空间预计有限。供需面依然是最主要的影响因素,市场心态将直接决定价格调整空间。

  快速转换行情持续,区间震荡趋势明显

  5月22日,山东丙烯市场结束了从4月底开始的持续单边上涨行情,市场进入了正常的涨跌快速转换模式。截止到6月22日,一个月的时间,丙烯市场经历了四波行情,涨涨跌跌成为丙烯市场的常态。

  从上图能够看出,近期丙烯基本没有稳定的行情,价格涨完跌、跌完涨,行情转换速度非常之快。并且,在这几波行情中,山东丙烯低价在6400-6500元/吨,最高价在6950元/吨,区间震荡趋势非常明显。

  供需体量相对平稳,开工负荷变动不大

表1 丙烯及主要下游周度开工负荷对比表

日期 丙烯 粉料 PO 正丁醇 辛醇 丙烯腈 丙酮 丙烯酸
5月21日 84.59% 59.71% 69.60% 62.62% 71.82% 57.00% 85.00% 57.00%
5月28日 83.49% 58.93% 65.20% 61.42% 82.53% 71.00% 83.00% 53.00%
6月4日 84.68% 56.34% 67.70% 60.22% 82.30% 77.00% 75.00% 55.00%
6月11日 84.17% 55.84% 65.70% 62.47% 85.69% 73.00% 73.00% 57.00%
6月18日 85.73% 54.01% 67.10% 59.01% 84.99% 83.00% 71.00% 72.00%

  从近一个月丙烯及下游开工负荷情况来看,整体负荷情况相对平稳。丙烯开工负荷小幅回升,企业检修数量也有所减少。下游产品中,粉料、PO、正丁醇及丙酮开工负荷有所回落,但整体幅度不大;辛醇、丙烯腈及丙烯酸开工负荷回升,幅度相对较大。从整体情况来看,丙烯供需体量变动幅度有限,因此对于丙烯行情变动所带来的直接影响也有限。

  行业利润状况良好,价格接受能力提升

表2 丙烯及主要下游毛利对比表

单位:元/吨

  油制丙烯 煤制丙烯 甲醇制丙烯 PDH制丙烯 PP粉料 PO 正丁醇
5月21日 2338 2192 1680 1999 -50 303 -115
5月28日 1925 1654 1295 1642 200 988 166
6月4日 1937 2054 1710 1806 100 378 -179
6月11日 1504 1754 1275 1624 300 1158 -96
6月18日 1795 1979 1725 1908 150 1075 -173

  备注:公式及原料取价不同,毛利水平会有出入,仅供参考。

  从近一个月丙烯与主要下游毛利情况来看,整体情况相对良好。

  从丙烯来看,所有工艺利润空间皆较大;并且随着原油价格重心持续回升,煤制路线利润空间逐步超越油制,成为利润空间最大的路线。另外,甲醇制丙烯利润空间良好,主要得益于丙烯的强势及原料甲醇价格持续偏低。

  从主要下游产品毛利情况来看,PO利润空间相对较大,PP粉料及正丁醇利润空间相对一般,正丁醇存在小幅亏损。不过,从下游整体来看,利润状况还算良好,其他下游如辛醇、丙酮、环氧氯丙烷等利润空间也相对较大,就连前期大幅亏损的丙烯腈,随着价格持续回升,亏损幅度也有明显缩小。

  多种影响因素相对平稳,市场心态成为重点

  从前面的分析能够看出,近一个月以来,丙烯及下游开工负荷相对平稳,意味着供需体量变动不大。丙烯及下游利润状况相对良好,但相比之下,丙烯盈利空间更大,下游盈利状况稍有分化。在这种情况下,下游对于丙烯刚需相对稳定,但其需求积极性会随其利润状况的变化而变化。通俗点讲就是,价格低了,下游会在某个价格点进行补货备货,而下游备货往往会导致丙烯价格重心上移。丙烯价格上移到一定水平,下游备货结束,利润空间被压缩,进而选择观望并消化前期库存,从而导致丙烯继续推涨动力不足,市场逐步企稳乃至回落。

  从近一个月的情况来看,6400-6500元/吨成为下游开始补货的价格点,而6900元/吨则成为丙烯价格的天花板。而且,随着这种规律性的行情一直延续,无形当中让市场人士形成了一种习惯,可以让市场买卖双方灵活的操作买卖的时机。并且,这种情况也说明了市场良性发展的趋势,丙烯工厂没有在价格涨至高位之后继续硬推,而是考虑下游的接受能力选择在合适的时间点让利。下游也没有一味的压价,在阶段性底部进行正常补货,从而维持自身装置的正常运行。这种良性的趋势让市场参与者都有能力接受,所以延续性才较强,持续时间也较长。

  下跌周期即将到来,跌幅有待观察

  6月19日,山东丙烯主流价格涨至6850元/吨,价格再度涨至阶段性高位。但是,行情上涨势头出现明显放缓迹象,下游逐步开始观望并且消化自身库存。只不过,丙烯工厂压力暂时可控,因此周末市场维稳整理,暂时没有出现太明显的下跌迹象。

  从近期的规律性行情来看,丙烯又要进入下跌周期了,但跌幅如何仍有待观察。丙烯供应逐步增加,山东地区部分合约恢复,供应端压力有所上升。但国际油价维持阶段性高位,下游开工负荷预期维稳,丙烯市场也存在一定的支撑因素。综合来看,丙烯市场延续规律性调整可能性较大,价格突破前期区间的可能性不大,供需面仍将是最主要的影响因素,市场心态变动需要密切关注。

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