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丙烯半年总结:市场行情相对低迷,价格重心明显偏低(行情篇)
一分快三 纪宏伟 2019-07-08 15:44:23

  [导语] 2019年上半年丙烯市场行情相对低迷,价格重心与2018年相比明显偏低,供需面成为制约丙烯价格上涨的关键性因素。不过,二季度丙烯市场行情已逐步回暖,且随着三季度需求旺季来临,预计下半年丙烯市场价格重心将继续突破,但较2018年同期相比依旧偏低。

图1

  2019年上半年,丙烯市场价格呈现两头高、中间低的“V”型走势,价格高点出现在1月及6月,山东丙烯市场价格分别为8300元/吨和7700元/吨。价格低点出现在3月上旬,山东丙烯市场价格跌至6400元/吨。

  纵观整个上半年,丙烯市场价格走势大致可以分为三个阶段:

  第一阶段,大幅回落。时间节点为年初至3月上旬,特点表现为价格持续回落,波动幅度较大。

  此阶段延续了2018年4季度宽幅下跌的低迷行情,虽然国际油价呈现震荡上扬走势,但受市场供需压力加剧影响,丙烯市场价格走势一度脱离成本面支撑。年后,港口到船集中增加,丙烯进口量同比大幅增长,且国内丙烯生产企业开工率持高,丙烯销售面临巨大压力。年后丙烯下游整体需求表现不佳,二月份终端塑编厂节后复工缓慢,主力下游粉料工厂入市采购积极性不佳。且三月份天津中沙下游PP装置及齐鲁石化、天津渤化永利、山东建兰丁辛醇装置接连停车,部分下游装置配套丙烯,导致丙烯下游需求大幅缩减的同时,丙烯市场商品量也同步增加。业者看空情绪浓厚,低迷的市场供需拖累丙烯市场价格持续大跌。

  第二阶段,震荡整理。时间节点为3月中旬至5月上旬,特点表现为价格区间震荡,波动幅度收窄。

  二季度初,丙烯市场进入大跌过后的修复阶段,虽然市场供需面压力还无明显缓解,丙烯价格反弹仅依靠下游阶段性补货支撑,但市场价格涨跌幅度已经明显收窄。此阶段,国际原油与丙烯价格走势关联性逐步上升,成本面涨势给丙烯市场带来一定利好支撑。丙烯生产企业运行较为平稳,市场供应相对稳定。但此阶段丙烯下游装置集中波动,丙烯需求稍有下滑,好在多数波动装置均属短停,整体影响不大,买卖双方交投平稳,丙烯市场回归理性调整。

  第三阶段,强势反弹。时间节点为5月中旬至6月底,特点表现为价格持续上推,推涨力度明显。

  二季度后半期,丙烯市场供需压力成功缓解,丙烯市场供不应求。此阶段,国际原油与丙烯市场关联性继续上升,成本面暴涨暴跌对业者心态带来的影响体现更加明显。其次,供应面利好因素集中释放,外盘丙烯装置检修增多,港口货源抵港量下滑明显,更有部分丙烯货源用于出口。东北方面,大庆中蓝、锦州石化、辽阳石化装置检修,导致东北丙烯商品量大幅减少。随着华东市场丙烯流通好转以及进口量缩减,华东市场供应压力明显缓解。且华北某大厂PDH装置检修加之天津渤化库存紧缺,华北丙烯供应也有不足。山东各外围丙烯货源减少的同时,因为炼油效益不佳,山东炼厂开工积极性下滑,部分催化及气分装置降负或停工检修,丙烯产量大幅缩减,进而导致国内丙烯市场整体供应面愈发紧缺。虽然丙烯下游产品利润空间大幅压缩,下游PP粉料、丁辛醇、丙烯酸及丙酮出现亏损,但实质因为利润原因降负或停工的下游装置有限,丙烯整体需求表现尚可。市场供不应求加之原油及聚丙烯期货等宏观利好刺激,丙烯市场价格重心稳步上移,力度明显。

图2

  整体来看,2019年上半年山东丙烯价格走势与2018年存在一定相似性,价格皆呈现中间低、两头高的趋势。具体对比来看,二者还是存在一定的差异性。一方面,2019年上半年丙烯价格触底时间节点较2018年相比偏早,2018年最低价出现在3月中旬,而2019年最低价出现在3月上旬。另一方面,从上图能够明显看出,2019年山东丙烯市场价格重心要明显低于2018年,2018年上半年山东丙烯最低价在7200元/吨,而2019年上半年山东丙烯最低价在6400元/吨。这说明2019年丙烯市场行情相对低迷,价格重心同比回落明显。

表 山东丙烯月度均价对比表

单位:元/吨

月份 2018 2019 涨跌 涨跌幅
1 8316 7976 -340 -4.09%
2 8406 7591 -815 -9.70%
3 7636 7042 -594 -7.78%
4 8002 7002 -1000 -12.50%
5 8395 7037 -1358 -16.18%
6 8228 7363 -865 -10.51%
上半年 8164 7335 -829 -10.15%

  从月度均价对比来看,2019年上半年山东丙烯每个月的月均价均要低于2018年同期水平,2019年丙烯价格重心环比跌幅非常明显,并且4-6月份的跌幅要远高于1-3月份。这是因为2018年四五月份丙烯市场行情已处于强势回暖阶段,丙烯价格重心大幅上移。而2019年同期丙烯市场处于我们前面说到的震荡整理阶段,丙烯价格重心并无出现明显上移,导致2018年与2019年四五月份丙烯市场价差及跌幅拉大。2019年6月份丙烯市场才正式进入强势回暖阶段,月均价同比跌幅也明显缩小。

图3

  展望下半年,卓创认为,丙烯市场仍有继续回暖预期,但突破9000元/吨大关难或存一定难度,预计下半年丙烯市场价格重心在7700-8100元/吨左右,主流价格区间在7000-9000元/吨震荡盘整。

  成本方面,下半年原油市场行情不容乐观,但也无需过分悲观。三季度减产叠加美国原油去库存利好,原油价格震荡上行为主。进入第四季度之后,美国原油产量大幅增加,且需求开始呈现季节性疲弱状态,原油价格或从高位一路下行。预计下半年丙烯价格走势与原油价格走势存在较大相似性,成本面给丙烯市场带来的关联影响将继续增强。

  供需方面,下半年丙烯意向新增产能较多,且多数为上下游配套装置。虽然丙烯市场整体商品量增加有限,但如吉林康乃尔、南京诚志、新浦化学等无配套下游的意向新增产能多集中在东北及华东等丙烯交易活跃地区,且鲁西一分快三MTO装置出产后,其外采需求量将大大减少,对山东及华北地区的影响亦不容小觑,预计下半年丙烯市场供应面压力将持续上升。且部分PDH及炼化一体化下游装置同步投产后,由下游产品向上游丙烯的利空影响将逐步传导,对业者心态方面也将带来一定利空影响。

  综上来看,下半年丙烯市场依旧被低迷行情笼罩,但三季度为丙烯下游需求旺季,且市场供应面增量影响或将有限,预计丙烯市场价格将继续向上整理。进入四季度后,丙烯意向新增产能集中释放,加之下游需求逐步转淡,丙烯市场价格重心或将明显走低。供需面依旧是主导下半年丙烯价格走势的关键性因素,建议业者密切关注市场供需变化。